Solana DeFi 生态系统正以惊人的表现蓬勃发展，其总锁仓价值 (TVL) 和每日 DEX 交易量均已突破 40 亿美元大关。支撑这一成功的不仅是 Solana DeFi 团队的全力以赴，还有一系列卓越的 DeFi 1.0 协议，如 Marinade、Phoenix、Jito、MarginFi、Kamino、BlazeStake、Solend、Jupiter、Meteora、Orca、Raydium、Lifinity、Sanctum 和 Drift 等。
尽管如此，一些新加入 Solana DeFi 生态系统的团队却让人有些失望，部分原因是缺乏新的创新叙事，以及对 Solana 的唯一可能的共识机制（OPOS）缺乏关注。如今，我们正处于一个积极推动新的 DeFi 理念的时刻，我们应鼓励更多团队加入这一领域，从而推动 Solana 经济活动的发展。以下是前五个值得关注的探索主题，虽然我们聚焦于 Solana，但其中一些主题也适用于其他高性能区块链。
主题一：DeFi稳定币机制将变得更加疯狂
我们迫切需要更多的 DeFi 原生稳定币，它们是 DeFi 生态系统中的货币，为 DEX 和借贷项目提供流动性支持。它们的实用性主要源自产量驱动。但目前，DeFi 稳定币的实用性尚未得到充分发挥，因为它们在交易方面并不是最佳选择。
稳定币或合成美元大致分为几类：
1. 法币支持的稳定币，如 USDC、USDT 和 EURC。
2. CDP 稳定币，如 DAI 和 Frax。
3. LST支持的稳定币。
4. CDP 结构，如 Lybra 的 eUSD 和 Prisma 的 mkUSD。
5. Delta 中立项目，如 Ethena 和 Resolv Labs。
6. RWA 支持的稳定币，例如 USDV、USDY、USDM 和 ISC。
7. 提供合成版本的 Perp DEX，如 Synthetix （sUSD） 和 Aevo （aUSD）。
8. 算法稳定币，如陀螺仪，利用孤立的金库储备和动态稳定机制。
在 Solana 上，出现了两种 LST 支持的稳定币：MarginFi 的 YBX 和 Jupiter 的 SUSD，以及一些早期项目如 Surge Finance。
Solana 构建者们正在积极探索：
1. 更新的设计机制，灵感来自以太坊稳定币。
2. 进入市场，利用收益率吸引初始流动性。
3. 以太坊稳定币 Ethena 即将登陆 Solana。
4. 可能建立类似于雅典娜的 Solena，但与 SOL 相关。
5. 克服 LST 的 CEX 上市和 SOL perps 的深度问题。
这些努力将为 Solana DeFi 生态系统带来更多流动性和创新，推动 DeFi 的发展。
主题 2：质押和 LST — SOL 的货币性
Solana 的 LST 场景目前已经合并为三个主要参与者——Jito、Solblaze 和 Marinade。而 Sanctum 则是另一个引人注目的参与者，他们解决了流动性问题，并构建了 LST 即服务。尽管如此，LST 的数量仍然相对较少，更多的 LST 有助于网络更加去中心化。此外，LST 是 DeFi 的主要贡献者，增加他们在借贷市场或 LP 池中的存款会导致更高的链 TVL。
Solana 构建者们正在积极探索：
1. 增加更多的 LST，通过代币发行炒作和激励措施，新的 LST 仍有机会进入市场并占据重要地位。例如，Solblaze 利用 BLZE 激励措施专注于 DeFi 集成，在短短 8 个月内从 30 美元的 SOL 增加到 300 万美元的 SOL。
2. 验证者推出 LST，随着 MEV 和优先权费用的增加，我们可能会看到验证者推出自己的 LST，并与质押者分享更多奖励以吸引他们。
3. LST 的收益最大化器，例如 Kamino Multiply，旨在通过循环借贷 LST 和 SOL 来最大化收益。
4. SOL 的重新质押，Solana 可能采用类似以太坊的共享安全/质押层，使得项目能够通过重新质押来提高其收益。
5. 在 MEV 上的利用，随着 DeFi 活动的增加，MEV 只会增加，项目和 LST 可以充分利用这一点，以确保 DeFi 生态系统能够捕捉到 SOL 价格上涨的空间。
主题三：下一代货币市场
尽管核心货币市场（借贷）已经建立，如 Solend（3 亿美元）、MarginFi（8 亿美元）和 Kamino（11 亿美元），但现在是时候对设计机制进行创新，以提高它们的效率。例如，MarginFi 仍然缺乏类似于 Aave v3 的 eMode 功能，这限制了资本效率。
Solana 构建者的创新思路包括：
1. 新的设计机制，例如 Alchemix 的自我偿还贷款和 Euler v2 的模块化架构，这些架构允许开发人员创建和激活借贷金库，从而产生网络效应和复合流动性。
2. 对现有货币市场进行优化，例如通过类似 Morpho Optimizer 的机制，动态匹配提供的流动性以提高收益率和利用率。
3. 推动固定利率借贷，以解决浮动利率导致的高点差问题。尽管 DeFi 中固定利率市场份额较低，但其在传统金融中的主导地位表明其潜力。
4. Gearbox for Solana，一种可组合的杠杆协议，可以与 Solana 生态系统中的各种协议集成，从而实现生态系统范围的杠杆和资金筹集。这种协议还可以推动公司债务，以链上透明的方式筹集资金，为有利可图的链上公司提供资金支持而不稀释他们的代币。
这些创新思路将为 Solana DeFi 带来更高效、更具竞争力的金融服务，推动 DeFi 生态系统的进一步发展。
主题四：使 RWA 可与 DeFi 组合
随着越来越多的风险加权资产进入链上，尤其是像国库券这样的流动性和收益性强的加权资产，人们普遍认为所有 RWA 都已获得许可，因为受 KYC 和监管限制。然而，Ondo 推出的 USDY（代币化国库券的代币化包装器）却打开了一个全新的设计空间，使其无需许可。
Ondo 还为代币化股票推出了一个有趣的机制，如果实施得当，可能会迎来另一波 DeFi 可组合性。
Solana 构建者的创新思路包括：
1. 令牌扩展：RWA 中有很多机会，尤其是利用令牌扩展。
2. 传统金融巨头：富兰克林邓普顿、贝莱德和富达等巨头希望在 Solana 上试点 RWA，这可能会在未来 1-2 年内释放巨大的机会。首先，这些可以获得许可，但构建无需许可的包装器和更多的 DeFi 集成，例如用于借贷的 Flux Finance，可能是一个巨大的机会。
例如，持有者可能有机会通过对美国国债进行代币化、在 DeFi 借贷市场中将其作为抵押品、借入稳定币、购买更多国债以及重复此循环来获得更高的收益率。最好的部分是，贝莱德基金据称可以用 USDC 组成。
主题五：MemeFi 和让 DEX 更加垂直：
模因币已经成为金融界的文化类固醇，它们的价值纯粹源自于关注和社会共识，而非传统的基于DCF模型的价值评估。我们可能正处于一个以 Solana 为首的模因币超级周期中。此外，DeFi 应用程序也将变得更加社交化，我们已经看到了一些早期趋势：
1. 通过像 Bonkbot 这样的电报机器人购买模因币，每天的交易量已达到 2.5 亿美元！
2. 像 Zeta 或 Kamino 这样的项目设立了公共积分排行榜。未来 DEX 的前端可能不再是 Jupiter 类型的交换界面，而是一个创作者和观众共同参与的直播平台，或者是一个具有交易集成的社交提要，甚至可能是一群朋友立即为下一个网络状态筹集资金，还有其他更多可能性。
Solana 构建者的创新思路包括：
1. 由模因币提供支持的持续预测市场：建立一个用于交易模因币的利基平台，例如一个政治平台，用户可以在其中交易所有政治模因币并预测谁会获胜。
2. 模因币前端：改善模因币交易用户体验，提供更具社交性的平台，并让有影响力的人相互推销和复制交易。
3. 垂直 DEX：设计针对 Memecoins 或 LST 等用例的 DEX，例如 Sanctum 的 Infinity，它本质上是 LST 的 AMM。
4. 高性能链的跨链聚合器：随着活动越来越多地分布在不同的 L1 上，构建跨链聚合器是一个很好的机会，可以为用户提供更好的报价。基于意图的 DEX 也是一个有趣的方向。
现在是在 Solana 上构建新协议的时候了。尽管 EVM 给我们带来了灵感，但协议应该专注于核心设计创新，参与研究讨论，并构建真正的 OPOS，如 Sanctum 或 Phoenix。Solana DeFi 正逐渐与以太坊分道扬镳，从传统金融中汲取灵感，探索如何利用高资本速度和投机在链上构建新的金融体系。基础设施现在已经达到了可以承受大规模活动的地步。许多过去因为时机过早而失败的 DeFi 原语现在再次成为可行的选择。未来几年的发展前景令人兴奋。
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