深度解析美联储、美国政府、债券，还有不可忽视的加密货币关系！
在深耕加密领域的这几年，逐渐认识到一点：要在这个领域立足，必须深入了解每个环节，以及它们之间的千丝万缕联系。
本文旨在通过对更广泛金融世界正在发生的事情的宏观影响进行剖析，围绕着加密市场如何冲破10万亿美元市值进行讨论。
在我们深入讨论之前，先理解以下关键概念及它们之间的联系是至关重要的。
**美国政府**
这可是真正的舵手，负责确保公民过上幸福、安全的生活。然而，这一切都需要资金支持，通常通过税收来获取。
有时候，政府的口袋里可能没那么鼓，于是他们转向了债务。他们发行各种债券，期限从3个月到30年不等。持有这些债券，你就能享受到按固定百分比（票面利率）支付的利息。而且，这些债券还可以作为资产进行交易，直到它们到期并按照一定金额收回（前提是政府能够兑现）。需要记住的是，债券价格和收益率是反比的。收益率上升，债券价格下跌；反之亦然。总的来说，政府发行的债券被认为是世界上最安全的资产之一，因为它们由政府担保。但稍后我们会深入探讨，这一观点可能并不完全准确。美国国债（UST）堪称最安全的债券之一。
**美联储（FED）**
要明确一点，美联储和政府可不是一回事。尽管它们都追求使美国成为全球最强大国家的目标，但它们分别有各自的任务。美联储的职责是确保经济货币体系的健康和活力，而不是直接关注公民的福祉。它关心的是货币。如果为了控制通货膨胀而需要牺牲就业，美联储也会义不容辞。尽管它确实关心就业率，但目的是为了控制通货膨胀。美联储负责设定利率，该利率决定了每个下游系统的资金成本。
美联储还有一个政府没有的独特权力：它可以印钱！这可是所有痴迷于财政政策的人梦寐以求的事情：印钞的美妙景象。但不幸的是，这会给那些没有足够资产的人带来损失，因为他们的收入并没有与创造的货币数量同比例增长。虽然我们有点超前，但最重要的是，如果美联储滥用印钞机，可能会导致不良后果。
这只是背景知识的一小部分，很快我们将看到这一切如何交织在一起。
**美联储与美国政府**
在关于美国政府和债券的部分，有两个实体可以购买债券：
1. 投资者（包括普通人、大型机构、其他国家等）。
2. 美联储
没错，你没看错。美联储竟然可以从政府手中购买债券。这可以通过它们的资产负债表进行，或者它们可以通过印发新货币从政府那里购买新发行的债券。听起来有些令人担忧，但确实如此。这只是我们问题的开始。
需要牢记的是，国债最终会到期，对吧？当它们到期时，美国政府有时会采取我们加密人熟悉的手法：发行更多的代币来偿还现有的代币持有者。有趣的是，美国政府也能做到这一点。他们可以发行新债券来偿还到期的旧债券。
数据
虽然这一切听起来很有条理，但引用真实的数据和数字会更有说服力。我们从这张美国国债总额的图表开始。虽然33万亿美元是个庞大的数字，但如果没有相关背景知识，它就显得毫无意义。接下来我们将深入研究。
深度了解GDP（国内生产总值）与债务的关系对一个国家而言更为关键，因为我们可以将其与更为相关的指标进行比较。然而，令人遗憾的是，情况似乎并未有所好转。目前的数字接近100%。
然而，尽管国家可能陷入巨大的债务，但这并不会对他们产生不良影响。稍后我们会再次回到这些图表。
还记得我们提到过美联储可以操控利率吗？
在过去的两年里，全球都学到了以下几点：
利率上升：货币变得昂贵=风险下降
利率下降：货币变得便宜=资产上升
印钞：货币变得便宜=资产上涨
停止印钞：货币变得昂贵=资产下降
2020-2022年是疯狂的，因为我们的利率很低，而且印钞量很大。这可能是近代历史上最大的牛市之一。然而，随着利率的上升和停止印钞，我们引人入胜的互联网货币一切都停滞了。
世界各地的加密货币设计者和持有者都对美联储怨声载道，因为利率吸干了他们资产的生命，借贷成本大幅上升。
故事转折
让我们回到债券和美国政府的状况。随着美联储加息，投资者开始预期资金的回报率将会上升。政府发行的1%收益率债券遭到大量抛售，因为投资者寻求4%以上的新债券收益率。这引发了一个问题，即老债券持有人除了面临较低的收益率外，还遭受资产价值下降的损失。
或许你会认为，由于债券价格下跌，到期时他们将获得更高的回报以弥补损失。不幸的是，如果我们深入研究债券收益率、到期日和交易价格之间的关系，我们将得到截然不同的结果：
我在下面附上了一个表格，更好地解释了这样一个事实：对于30年期债券来说，利率上升3%可能会导致债券价值损失高达33% ！
因此，在美联储大幅提高利率的情况下，那些在2021年购买大量债券的机构遭受了巨大的损失。这使得他们对进一步购买债券感到犹豫。所有这些因素导致债券需求开始下降，反过来又提高了它们的收益率，使其对投资者更有吸引力。这整个情景表明，当美联储加息时，还有其他随之而来的影响，这也是需要考虑的！
然而，关键问题在于：谁为债券持有人的高收益率埋单？答案是美国联邦政府！为了解释这一点，有一张图表展示了支出与GDP以及其他关键支出领域之间的关系。
这张图表是截至2023年之前的，因此考虑到当前情况（2023年末）利率只会上升，实际数据可能存在偏差。
尽管3%似乎并不算多，但关键是要记住，美国GDP的3.5%仅用于军事支出。当你在偿还利息上的开支超过用于购买武器的开支时，这个系统就出现了问题。
那么，解决方案是什么呢？这就是我们将拼图拼在一起的地方。为了解决债务问题，你需要：
1. 赚更多的钱（提高税率）
2. 花费更少的钱（削减开支）
3. 印更多的钱/降低利率
提高税收和削减支出从来都不是一个受欢迎的选择，无论是对在任的候选人还是那些计划上任的候选人。谁愿意在选举期间宣布“我们要为富人增税，削减影响穷人的开支”呢？没有人。这是四年选举周期更大问题的一部分，但这并不是我愿意在这篇文章中深入讨论的一个话题。
这就只剩下选项3了。无论是利率下降还是再次印钞，都可能导致风险资产上涨。
现在我需要解释一个关键的微妙差别。这并不是说美国的体系必须崩溃才能发生这种情况。只要相信这个系统不健康就足够了。投资者之所以将资金投入美国政府债券，是因为它们在金融领域被定义为“无风险”利率。
然而，正如我们从上面看到的，债券是有风险的！
这不仅仅是我的观点，美国债券正越来越多地从AAA(优质，最高评级)降至AA。
来源(https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023 )
那么，国际评级机构Fitch下调美国债券评级的核心原因是什么呢？以下是要点：
1. **治理恶化：** Fitch认为，在过去20年中，包括财政和债务问题在内的治理标准一直在不断恶化。
2. **政府赤字上升：** 预计到2023年，政府赤字占GDP的比例将从2022年的3.7%升至6.3%，反映了政府收入的周期性减弱、新的支出计划和更高的利息负担。
3. **政府债务将上升：** 赤字减少和名义GDP高增长使过去两年的债务与GDP之比从2020年疫情高点122.3%下降。然而，今年的比例为112.9%，仍远高于2019年疫情前100.1%的水平。预计在预测期内，政府债务占GDP的比例将上升，到2025年将达到118.4%。美国债务占GDP的比例是AAA评级中值39.3%和AA评级中值44.7%的2.5倍以上。
4. **中期财政挑战未解决：** 在未来十年，如果没有财政政策改革，利率上升和债务存量增加将增加利息服务负担，而人口老龄化和医疗费用上升将增加对老年人的支出。
基本上，这是我上面提到的所有事情。那么这一切最终意味着什么呢？这意味着随着对美国债券的信任减少，投资者将寻找替代品。新兴的就是比特币。
**收益率曲线：**
随着市场对美国债券的信任减少，更多人相信比特币/加密货币，整个市场将越来越看好！我认为随着债券变得越来越不受欢迎，其他资产类别将更受欢迎作为长期投资。不要误解我的意思，还有其他选择，比如公司债券，它们要安全得多，但除非你有一个分析团队，否则你可能不知道该怎么做。还有一个我没有提到的因素，这是一个大问题，那就是收益率曲线是倒挂的！
那是什么意思？看看这张美国国债到期日的图表，看看你是否能发现其中的问题。
如果你没看出来，问题在于6个月或更短到期的国债支付给你的回报比持有30年国债的回报更高！这对经济学家来说是一个典型的危险信号，因为长期投资者得到的回报比短期投资者少！那么解决方法是什么呢？
理想情况下，这可以通过改善经济状况而自然逆转。然而，最有可能发生的是所谓的“收益率曲线控制”，简称YCC。这是美联储进入公开市场，开始买卖债券以“修正”收益率曲线的时候。通常，当这种情况发生时，你就知道整个系统都已经损坏。当这种情况发生时，债券将进一步失去投资者的信誉和信心。还记得债券价格和收益率是如何倒挂的吗？如果印更多的钱来购买债券，那么债券的“实际”价值就会下降，因为它们相对于总货币供应量（增加了）的价值降低了。
如果你想了解更多这方面的知识，那就了解日本央行（Bank of Japan）在“安倍经济学”（Abenomics）方面做了些什么。
最后
这一切所代表的是，法定货币体系从根本上是腐败的。糟糕的支出政策、低效的政府支出和腐败的经济杠杆普遍存在，并导致不良政策的产生。比特币和加密货币代表了一种公平、透明和稳健的另类金融体系。这些是我们作为一个行业都应该支持和保护的加密价值，因为在传统的金融世界里，我们可以看到另一种选择。虽然比特币作为对冲通胀的工具在过去一直是一种说法，但随着时间的推移，它开始变得更加真实。
• 有了比特币，你不能“印更多”。只有2100万。
• 你可以看到资金是如何在系统中流动的。透明度是嵌入其中的。
• 不存在可以影响整个系统的“更高权威”。代码就是法律。
随着世界慢慢意识到上述情况，加密货币将经历历史上最大的牛市之一，并将我们的市值推至10万亿美元。
系好安全带，因为接下来将是一段疯狂的旅程。
一家持有9万亿美元资产的机构的首席执行官表示，加密货币是一种对质量的追求。我想知道他知道些什么……我确实相信比特币是整个行业的关键点。
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